银监会发文严控信托风险 强化“卖者尽责”

    4月10日，银监会下发一份名为《关于信托公司风险监管的指导意见》（下称《指导意见》）被下发给各银监局和信托公司。

　　此次银监会《指导意见》以严防风险为目的，以罕见的力度强调了信托公司在风险中应付的责任，要求信托公司建立流动性支持和资本补充机制。信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给与必要的流动性支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。

　　同时，文件明确叫停了信托非标理财资金池业务，并要求已开展非标资金池业务尽快清理并于6月30日前上报整改方案。

　　银监会《指导意见》相关规定被业内认为，实际效果是强化了“刚性兑付”。具体这些规定将怎样落实，如果现有的68家信托公司没有及时修订公司章程，没有及时体现监管意志，会有什么后果，99号文没有提及。

　　早有银监会内部人士透露，银监会非银部今年会对信托公司有大动作。近日，信托公司已收到《关于调整信托公司净资本计算标准有关事项的通知（征求意见稿）》，首次给“通道业务”定义并明确相关主体责任。

　　上周四前后，信托公司收到《指导意见》。多位信托人士告知财新记者，此文为截至目前，今年信托公司面临的最重要文件。此文件被认为是“杨八条”的细化与落实，“杨八条”即银监会主席助理杨家才在2013年12月19日信托业年会讲话内容，提出了完善信托业治理体系的八项机制，其中包括公司治理机制、产品登记机制、分类经营机制、资本约束机制、社会责任机制、恢复与处置机制、行业稳定机制和监管评价机制。

　　清理非标资金池

　　这份《指导意见》被认为是信托业在贯彻国务院关于加强影子银行监管有关文件（业内亦称107号文）精神，以及对2014年全国银行业监督管理工作会议的具体部署。

　　信托业发展曾被认为面临“拐点”，特别是2013年的8号文（即3月27日银监会公布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》）对于券商资管、信托等通道融资方式产生一定的抑制作用。但事实令人大跌眼镜，8号文出台后信托规模不降反增。本年度规模增加超过40% ，年底信托业规模即直逼11万亿元。

　　2014年2月中下旬，上海银监局对辖区内信托公司窗口指导，明确今年政信合作规模较上年底不得有增量。上海某信托公司高管告知财新记者，此口径非上海银监系统独有，而是遍布全国范围内。

　　“8号文之后，银行理财对接信托的少了，银行自有资金对接的明显多了。”有信托业高层表示，这一轮信托资产猛增的主力是单一资金信托，就是银行同业资金再借道信托公司，规避信贷监管。

　　针对信托的“非标”业务，99号文做出了清理规定。文件指出，信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务。对已开展的非标准化理财资金池业务，要查明情况，摸清底数，形成整改方案，于2014年6月30日前报送监管机构。各信托公司要结合自身实际，循序渐进，积极稳妥推进资金池业务清理工作。各银监局要加强监督指导，避免因“一刀切”引发流动性风险。

　　监管层近期对资金池业务的监管可谓三令五申。1月6日，银监会召开2014年全国银行业监管工作会议，要求防范理财、信托、小额贷款公司、融资性担保公司四种业务风险。其中，理财与信托将不得开展资金池业务。

　　信托人士表示，《指导意见》要求清理资金池业务，对信托行业将会形成较大冲击。“现在市场资金太难找，价格都偏高，由于之前个别公司出了些问题，四大行也停了代理发行，能发的几个股份银行价格都很高，因此现在很多大的信托公司很大程度依赖于资金池。”信托人士表示，“以后发行渠道会有问题，但如何清理还有待进一步细则出台。”

　　在近11万亿信托资管管理规模中，尚无官方确切数据统计资金池业务究竟有多大。业内比较一致的说法是，中融信托的资金池业务较大，规模在600-700亿元之间。大多数信托公司均有资金池业务，一般比例控制在自身资产管理规模的10%-20%。一方面，长短错配赚得息差；另一方面，资金池业务可积累忠实客户，一旦公司内部有风险项目，池子里的钱随时可以受让出了问题的信托受益权，保证“流动性”。

　　强化“卖者尽责”

　　信托人士认为，该文件进一步强化了“卖者尽责”的概念，这实际强化了对信托公司对违约事件的责任。

　　《指导意见》要求，要建立流动性支持和资本补充机制。信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给与必要的流动性支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。信托公司违反审慎经营规则、严重危及公司稳健运行、损害投资人合法权益的，监管机构要区别情况，依法采取责令控股股东转让股权或限制有关股东权利等监管措施。

　　根据中国信托业协会的数据，2013年，信托公司信托资产总规模为10.91万亿元，与上年7.47万亿元相比，同比增长46.00%。

　　2013年个案信托项目风险事件时有发生，引发了社会对信托业系统性风险的担忧。据统计，2012年信托行业到期清算出现问题的信托项目大约有200亿元；2013年被媒体曝光的信托项目风险事件又有十多起，问题项目的总金额也有所上升，但是相对于十万亿的规模而言，不良率仍非常低。

　　信托业协会数据表明，截止2013年底，全行业计提的信托赔偿准备金已达90.60亿元；全行业净资产2555.18亿元。根据2010年银监会颁布的有关办法，信托业的净资本等于净资产减去风险资产、或有负债和监管部门认定的扣除项，是重要的监管指标。

　　信托人士指出，信托产品出问题的也不多，过去出问题的每单也就几亿元。一般信托公司都有十几亿到上百亿的净资本，所以一般用信托公司的净资本，短期内能顶住，再去找资产管理公司处置这些财产。“很多小的信托公司，股东能力是比较弱的。现在监管可以要求股东补充资本，这样的规定会加剧行业的并购重整。”

　　尽管文件开头提出培育“卖者尽责，买者自负”的信托文化，但在“买者自负”方面，文件实际表述较少，仅指出应逐步实现信托公司以录音或录像方式保存营销记录，逐步形成买家风险自担。

　　“信托从原理上完全应该买者自负，实际上监管层从社会影响的角度考虑，一直不太允许这样的情况发生。一旦出现问题，银监会就会施压，最后形成了刚性兑付的潜规则。从这次《指导意见》的内容看，监管当局实际强化了刚性兑付的可能。”信托人士称。

　　提前十天报告新产品

　　《指导意见》指出，信托公司要推动业务转型。改造信贷类集合资金信托业务模式，研究推出债权型信托直接融资工具。大力发展真正的股权投资，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子公司。鼓励开展并购业务，积极参与企业并购重组，推动产业转型。积极发展资产管理等收费型业务，鼓励开展信贷资产证券化等业务，提高资产证券化业务的附加值。探索家族财富管理，为客户量身定制资产管理方案。完善公益信托制度，大力发展公益信托，推动信托公司履行社会责任。

　　《指导意见》要求强化信托公司的业务管理和人员管理等，规定从今年起对信托公司业务范围实行严格的准入审批管理，对业务范围项下的具体产品实行报告制度。凡新入市的产品都必须按程序和统一要求在入市前十天逐笔向监管机构报告。监管机构不对具体产品做实质性审核，但可根据信托公司监管评级、净资本状况、风险事件、合规情况等采取监管措施。

　　“以前只有房地产、关联交易、创新型业务需要向监管部门报批。银监会管的9家公司是直接向银监会报批，其他公司向当地银监局报批。”信托人士表示。

　　此外，《指导意见》也不鼓励信托公司和第三方理财机构合作。文件指出，应严格执行《信托公司集合资金信托计划管理办法》，防止第三方非金融机构销售风险向信托公司传递。多数信托公司已自建营销团队，甚至成立直营部门。业内某激进派信托公司内部人士告诉财新记者，公司内部OA系统2014年年初已告知各部门，产品不再交由第三方理财机构代销，而是通过公司直销。财新记者询问几家规模靠前的信托公司，均被告知营销渠道已收回。

　　“未来第三方理财机构会整合，最终收编为信托公司的营销中心的可能性较大。”某银监会里直管信托公司的营销部门总经理告诉财新记者，她所在的部门员工（包括她自己），大多为近半年来从包括诺亚等财富管理公司跳槽而来。

　　“该文件一边要求股东兜底加强风控手段，一边要求新产品要提前十天报告，同时又要求鼓励大胆开展股权投资，这些要求存在内在矛盾。”一位银监会直接监管的信托公司人士称，“我们周五（4月11日）刚接到这份文件，周一（4月14日）公司将专门开会讨论。”

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