中国经济最大的风险点:房地产市场

    野村中国首席经济学家张智威4月13日表示，地方融资平台风险已经暴露，目前房地产市场是中国经济最大的风险点，他表示，预计在二季度三四线乃至二线城市的地方政府会放松房地产政策。

　　张智威分析说，目前二季度经济的最大两个不利影响来自于企业融资利率较高，和房地产市场投资增速放缓。短期来看一季度GDP增速会掉到7.3%，三月份的工业增加值预计小幅反弹。

　　过去房地产投资同比每年保持20%的增长水平，最差也是有15%-16%。如果同比下降到10%，则对经济的冲击会是比较大的，包括对GDP，对财政，对银行不良贷款都会比较大，政府的应对就会比较困难，因为短期很难找到可以替代的行业。

　　此外，由于今年1、2月房地产市场销售都出现下滑，3月份部分城市数据还在下滑，土地市场放缓，同时价格也出现下滑，市场预期正在变化。国家去年大约39%的财政收入主要来源是房地产，其中25%是卖地收入，如果房地产市场出现明显下降，则对财政的压力很大。

　　因此，5、6月份政府可能会进一步放松政策，在财政和货币政策上预计都会有表现。目前货币政策没有大幅转向，但五月份六月份将会面临降准压力，野村预计会有50个基点的下调。

　　此外，目前野村对于房地产市场的担心增加，认为问题的时点有所提前，更可能是2014年近期的问题，而不是明年乃至中长期的问题。张志威预计在今年2季度国内的三四线城市，甚至二线城市就会出现政策放松，但是中央政府层面的政策会晚一些。

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